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A股市场迎来久违上涨行情 A股后市出现阶段性反弹概率较大

2018-10-29 09:33:42 来源:网易

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(原标题:A股政策底与市场底重合 后市上演结构化反弹)

摘要:

1、A股市场迎来一波久违的上涨行情,当然这次上涨是在政策呵护下出现的。所以投资者称之为政策底,当然对投资人来说,市场还有一个底,叫市场底。由于历史上多次出现过市场底比政策底还要低的现象,所以很多投资者比较犹豫、彷徨,不知所措。甚至对本轮反弹信心不足,盘中多次出现跳水,大幅震荡。已经说明了投资者心态不稳。

2、由于本轮股市下跌是在宏观降杠杆的大背景下形成的,所以难免投资者对管理层密集发声后股市形成的反弹有所顾忌。但我们仔细分析,会发现本轮底部的形成历史罕见。可以说是要政策就给政策,要钱就给钱。无论是解决股权质押,还是驰援上市公司。中央和地方空前一致,很显然这是无形的手在背后起了重大作用。所以我判定咱们不用再猜测市场底在哪?政策底就是市场底,他俩重合了。

3、后市操作,我们认为A股后市出现阶段性反弹概率较大。首先是主动进攻型行业,银行、保险、券商和房地产为代表的金融板块和强周期板块表现最好。其次是,从大博弈、补短板的角度去布局军工、网络安全、5G、芯片等科创股的趋势性主题机会。这期间防御性板块会出现补跌,比如白酒、食品饮料、白马股等。后市行情依然是结构性反弹。

风险提示:宏观经济下行,政策风险

正文:

1、上周市场回顾及下周展望

A股市场迎来一波久违的上涨行情,当然这次上涨是在政策呵护下出现的。所以投资者称之为政策底,当然对投资人来说,市场还有一个底,叫市场底。由于历史上多次出现过市场底比政策底还要低的现象,所以很多投资者比较犹豫、彷徨,不知所措。甚至对本轮反弹信心不足,盘中多次出现跳水,大幅震荡。已经说明了投资者心态不稳。

央行宣布10月15日再度降准1%,在替换掉到期的4500亿MLF之后,释放的基础货币大约7500亿。本次降准开启了央行降准通道,未来大概率会有后续降准操作。这意味着短期流动性将保持在极其充裕的状态。利好A股市场,利好银行等金融权重板块。管理层逆周期调节,意图驱使经济向上平稳运行。

我们认为,在中国经济结构转型的新时代,随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下,未来A股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹,投资者可从中长线战略角度,利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。

由于本轮股市下跌是在宏观降杠杆的大背景下形成的,所以难免投资者对管理层密集发声后股市形成的反弹有所顾忌。但我们仔细分析,会发现本轮底部的形成历史罕见。可以说是要政策就给政策,要钱就给钱。无论是解决股权质押,还是驰援上市公司。中央和地方空前一致,很显然这是无形的手在背后起了重大作用。所以我判定咱们不用再猜测市场底在哪?政策底就是市场底,他俩重合了。

对于金融去杠杆的担忧,金融市场今年两轮调整都与此有关,但值得注意的是,本轮调整幅度从目前来看已经小于上一轮。对于金融去杠杆未来幅度的评估,投资者应该理性看待。过去一个阶段,金融杠杆主要体现在同业杠杆偏高,今年,各金融机构深入贯彻脱虚入实,金融去杠杆的指导思想,从当前金融市场同业拆借金额/GDP指标来看,目前金融去杠杆进程显著,杠杆率已经降至2012年水平。

后市操作,我们认为A股后市出现阶段性反弹概率较大。首先是主动进攻型行业,银行、保险、券商和房地产为代表的金融板块和强周期板块表现最好。其次是,从大博弈、补短板的角度去布局军工、网络安全、5G、芯片等科创股的趋势性主题机会。这期间防御性板块会出现补跌,比如白酒、食品饮料、白马股等。后市行情依然是结构性反弹。

2、迎来估值修复反弹

● 10月20日,国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议,重点分析三季度经济金融形势,研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。会议由国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持。

● 10月20日起,财政部、国家税务总局会同有关部门起草的《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》正式开始为期两周的全社会公开征求意见。

2.1金融稳定委化解股市风险

10月20日,国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议,重点分析三季度经济金融形势,研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。会议由国务院副总理、国务院金融稳定发展委员会主任刘鹤主持,人民银行、银保监会、证监会、外汇局、发展改革委、财政部等单位负责同志参加会议。

会议认为,当前宏观经济延续稳中有进的基本态势。从金融领域看,积极实施稳健中性的货币政策,市场流动性总体上合理充裕,人民币汇率弹性增强并保持基本稳定,结构性去杠杆稳步推进,部分机构前期盲目扩张行为明显收敛。但也必须看到,我国经济仍处于新旧动能转换的关键阶段,在内外因素的共同作用下,历史上积累的一些风险和矛盾正在水落石出,对形势要客观认识、理性看待,对存在问题要开准药方,及时解决。

会议强调,做好当前金融工作,要按照党中央、国务院总体要求和部署,进一步增强“四个意识”,保持战略定力,坚持稳中求进工作总基调,讲忠诚、讲干净、讲担当,沉着应对,统筹谋划,综合施策。要处理好稳增长和防风险的平衡,聚焦进一步深化供给侧结构性改革,在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架,促进国民经济整体良性循环。

一是实施稳健中性货币政策。要进一步增强前瞻性、灵活性和针对性,做到松紧适度,重在疏通传导机制,处理好稳增长与去杠杆、强监管的关系。

二是增强微观主体活力。特别要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题,实施好民企债券融资支持计划,研究支持民企股权融资,鼓励符合条件的私募基金管理人发起设立民企发展支持基金;完善商业银行考核体系,提高民营企业授信业务的考核权重;健全尽职免责和容错纠错机制,对已尽职但出现风险的项目,可免除责任;对暂时遇到经营困难,但产品有市场、项目有发展前景、技术有市场竞争力的企业,不盲目停贷、压贷、抽贷、断贷;有效治理附加不合理贷款条件、人为拉长融资链条等问题。要认真总结国有企业混改试点经验,加大下一步改革力度

三是发挥好资本市场枢纽功能。资本市场关联度高,对市场预期影响大,资本市场对稳经济、稳金融、稳预期发挥着关键作用。要坚持市场化取向,加快完善资本市场基本制度。前期已经研究确定的政策要尽快推出,要深入研究有利于资本市场长期健康发展的重大改革举措,成熟一项,推出一项。

2.2稳定股市重在落实

中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤带领一行两会负责人,直面股市近期大幅波动,回应市场各方关切,推出多项纾缓市场压力举措。集体喊话产生共振,A股市场迎来久违的大幅上涨。

影响股市的因素有很多,包括经济基本面、资金供给状况、外部环境影响等客观因素,也包括投资者信心、预期等主观因素。在极端情况下,信心和预期甚至可以左右市场波动。所以,当股市持续非理性下跌,严重背离经济基本面,采取措施恢复市场信心,很有必要。昨日财经高官的集体喊话,针对性强,显示出较高的预期引导艺术,也说明本届金融委面对风险勇于担当。

近期股市波动,存在着一些诱发因素,比如中美经济摩擦带来的心理冲击、国内经济在破旧立新过程中引发的调整、市场预期不确定性增加造成的入市资金观望等,尤其是以股权质押风险为代表的杠杆资金抽离,对股市流动性带来较大影响,使得市场出现了较大幅度下跌。下跌不仅给市场各方带来了切身的痛感,也潜藏系统性风险隐患,对此必须给予足够重视,并采取必要措施打破下跌螺旋。但同时也应该意识到,看待股市还是需要更加宽广和长远的视角,股市的长期走向仍然取决于中国经济的发展前景。

当前,中国经济的确遇到了一些困难和问题,但是基本面良好仍然是国内、国际主流投资机构的基本共识。经济内生增长潜力巨大,改革开放红利持续释放,新生动力正在增强,宏观经济企稳向好势头不减。从市场流动性来看,货币信贷和社会融资规模合理增长,银行体系流动性保持充裕,社会融资结构有所改善。在中国经济基本面大体稳健的背景下,股市持续下跌已呈现出非理性色彩。

还闪电端出不少含金量很高的“政策干货”。比如,鼓励真金白银进入市场,允许银行理财子公司对资本市场进行投资,要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理,鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难,扩充长期市场资金来源;又比如,立足改革开放、制度创新纾解困境,要求完善上市公司股份回购制度,推出民营企业债券融资支持计划以及股权融资支持计划,等等。

从经济来看,对个人所得税减税带来收入提升,促进消费水平,在长期将刺激需求,促进经济转型和发展。从短期来看,在食品饮料、医药、教育等消费行业存在通胀的压力。虽然在当前仍然处于征求意见的阶段,市场会预期迎来水平改善,消费行业将会迎来反弹。

刘鹤副总理和易纲行长都指出,当前股票市场的波动主要是由外部因素、经济转型和市场预期变化引起的。中国股票市场调整和出清后,泡沫大幅度缩小,估值处于历史低位,具备较高的投资价值。

3 、战略布局结构性机会

一、启动核电建设,产业链热度飙升。

习近平强调,在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下,抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。

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二、国产软件股迎良机

中国政府已经将一些全球知名技术品牌从政府采购名单中删除,同时又增加了上千种本土产品。有业内人士称,此举主要出于安全因素考虑。导致这种局面的因素有许多。例如,本土产品的数量较多,国内安全技术公司比国外公司提供了更多的产品保障等

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三、环保板块政策收紧加业绩驱动

在政策和盈利的双重支撑下,仍具备较强成长性的环保行业,或许将成为业绩优良的白马股“集中营”。

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四、5G时代相关个股

我国通信业在经历“2G跟随”、“3G突破”、“4G同步”后,即将到来的5G时代我国有望充当“领跑者”的角色,未来数年我国5G建设均将处于快速发展阶段,相关上市公司有望持续受益。

个股关注:中兴通讯、中天科技、武汉凡谷、邦讯技术、长江通信、宜通世纪、超讯通信、信维通信

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